破产重整，苏宁把自己“玩”死了？

图源/文轩图库

作为曾经的零售巨头，苏宁竟走到这步田地。

昨日，全国企业破产重整案件信息网发布苏宁电器集团有限公司、苏宁控股集团有限公司、 苏宁置业集团有限公司破产重整案件信息与一债会公告，三家公司于2025年1月26日由南京中院受理破产重整，案号分别为（2025）苏01破2号、3号、4号。

“苏宁”将进入破产重整程序。

据悉，苏宁电器集团和苏宁控股集团分别都是苏宁易购的股东。

截至到2025年1月，苏宁电器集团持有苏宁易购1.4%的股份，苏宁控股集团持有2.75%的股份。苏宁电器集团和苏宁控股集团并非苏宁易购的控股股东或实际控制。

来自公告信息显示，法院于受理同日指定北京市金杜律师事务所、江苏法德东恒律师事务所、北京市中伦（南京） 律师事务所担任苏宁电器集团有限公司等三家公司管理人。

根据公告要求，苏宁电器集团有限公司等三家公司债权人应于2025年3月25日前，通过网络申报或现场申报方式向苏宁电器集团有限公司管理人申报债权，对债权数额、有无财产担保以及是否属于连带债权等情况进行说明，并提供相关证据材料。

伴随着中国电商的兴起，苏宁曾是中国电商企业的头牌，风光无限，灵魂人物张近东更是执掌这个商业帝国长达30余年，苏宁从一家名不见经传的空调专营门市部发展到综合电器连锁，到互联网，线上零售平台，直至拥有线上线下各种类型的零售渠道。

公开资料显示：苏宁电器集团，股东为卜扬、张近东，分别持股50%。苏宁控股集团，股东为张近东、张康阳、南京润贤企业管理中心（有限合伙），分别持股为51%、39%、10%。

也即是说，这2家被申请重整的股东，虽然在苏宁易购的持股，以及业务关联度小，但是与苏宁易购目前的实际控制人张近东，以及卜扬等经营管理层，存在着密切联系。

据悉，截止2023年年报，苏宁电器资产总额为1249.6亿元，归母净利润为-57.03亿，负债总额为1344.79亿元，同比下降了-5.71%。

对于苏宁控股而言，张近东直接或者间接持有59%股份，处于绝对控股。苏宁控股持有苏宁体育苏宁文创、苏宁金控以及投资等非核心产业。

苏宁易购表示，全国苏宁家电3C门店、百货门店、电商、政企等业务及相关物流售后服务，均为苏宁易购开设与经营。苏宁电器集团有限公司、苏宁控股集团有限公司不经营同类业务。同时，公司在资金、资产、财务、人员、技术等方面都完全保持独立性。而上述股东被申请重整不影响公司持续经营。

除了零售主业外，苏宁的投资版图更是遍布地产、物流、体育、电竞等行业。

也正是其庞大的多元化布局拖了后腿。

不完全统计，2012年起，苏宁易购陆续收购红孩子母婴电商、视频网站PPTV、团购网站满座网、网络广告公司好耶（中国）、天天快递、迪亚天天、万达百货、家乐福等公司；投资努比亚手机、伊电园充电宝、万达商业、TCL、字节跳动等公司；同时购入中国联通、华泰证券、易居（中国）、申万宏源、万达体育等公司的股票或存托凭证。

上述大手笔的投资花掉了苏宁大量的资金，但并没有产生太多回报，在2020年9月，恒大集团为了完成与深深房的重组上市，先后引入了1300亿元的战略投资，几十家战投企业中，苏宁是最大的战略投资者，投资规模高达200亿。

随着恒大后续发生的“故事”，苏宁这大手笔的战投可以说是打水漂了，随后，苏宁的经营情况并未好转，现金流也越来越紧张，上千亿的总负债可不是一个小数目。

尽管在“国补”政策的带动下，苏宁易购的数据有所好转，2024年四季度，苏宁易购取得了较好的规模增长，带来四季度公司门店销售规模同比增长64.6%。

其实张近东早就嗅到到发展危险的到来。

2024年年初，苏宁集团董事长张近东表示，战斗的苏宁不允许任何一个人“躺平”，要以全员创业推动苏宁新一轮的发展，要持续坚定企业的调整能力和成长动力，在2024年向行业和社会打出一场翻身仗。

2025年的开端，苏宁依然面临重重困境。

不过，苏宁也在积极寻求转机。2024年6月11日，中信金融资产曾披露已成功实施某大型上市企业资产盘活项目。

实际上，自2023年年底开始，中信金融资产、中信信托协同实施的苏宁易购纾困项目就已落地，项目规模上限为50亿元，其中首批纾困资金15.49亿元，主要用于对苏宁易购下属绍兴、杭州、南京及成都的物流园项目进行纾困。

面对千亿负债，苏宁尽管求生欲很强，在推进资产处置、债务化解加速了债务出清，但所剩的时间看似不多了！它能挺过来吗？

｜观察员 刘生 审校 刘晓玲

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